天然氣現(xiàn)貨價(jià)格漲幅持續(xù)刷新紀(jì)錄，油價(jià)反倒出現(xiàn)了一定程度的下跌。這種現(xiàn)象還將持續(xù)。

今年年初以來(lái)，烏克蘭危機(jī)效應(yīng)與去年歐洲“能源荒”造成的短缺預(yù)期疊加，對(duì)全球油氣市場(chǎng)帶來(lái)嚴(yán)重沖擊，油氣價(jià)格也因此一直高位運(yùn)行。就目前形勢(shì)看，烏克蘭局勢(shì)依舊膠著復(fù)雜，并由此導(dǎo)致的歐洲能源風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期在持續(xù)增強(qiáng)，其中天然氣現(xiàn)貨價(jià)格漲幅已經(jīng)持續(xù)刷新紀(jì)錄，引發(fā)多方關(guān)注與憂慮。但與此同時(shí)，油價(jià)反倒是出現(xiàn)了一定程度的下跌的跡象，這個(gè)現(xiàn)象非常值得關(guān)注。

剛性需求采氣力度加大

歐洲的天然氣主要用于發(fā)電和冬季供暖。無(wú)論是用電還是供暖，對(duì)生產(chǎn)和消費(fèi)都是不可或缺的。2021年由于極端天氣影響，歐洲的新能源重點(diǎn)是風(fēng)電供應(yīng)大幅下降，對(duì)氣電的需求大增，導(dǎo)致歐洲儲(chǔ)氣庫(kù)的天然氣被提前用盡。為彌補(bǔ)儲(chǔ)氣能力不足，歐洲各國(guó)在夏季即加大采購(gòu)天然氣力度，由此出現(xiàn)了淡季不淡現(xiàn)象。去年由于天然氣短缺一直在歐洲持續(xù)，*觸發(fā)能源危機(jī)并波及到全球。

2022年的極端天氣仍舊在持續(xù)，歐洲大面積干旱一度加劇了電力供應(yīng)緊張。不僅如此，年初以來(lái)爆發(fā)的俄烏沖突成為新的導(dǎo)致歐洲的天然氣供應(yīng)吃緊的關(guān)鍵因素。目前撲朔迷離的俄烏局勢(shì)持續(xù)至冬季的概率增大，而冬季恰恰是天然氣需求旺季。

體判斷，歐洲乃至全球的天然氣價(jià)格在今年冬季保持高位運(yùn)行可以說(shuō)是板上釘釘?shù)氖虑椋绕涫乾F(xiàn)貨。天然氣作為大宗商品，其價(jià)格走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是密切相關(guān)的。一般的規(guī)律是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好，天然氣需求旺盛，價(jià)格也會(huì)水漲船高。但自從今年俄烏沖突爆發(fā)及疫情反復(fù)之后，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)并不如預(yù)期那樣樂(lè)觀。國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行等機(jī)構(gòu)三季度紛紛下調(diào)了對(duì)2022年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，一改之前對(duì)2022年的樂(lè)觀預(yù)判基調(diào)。

在經(jīng)濟(jì)下行壓力面前天然氣價(jià)格保持上行有其特殊性，主要是天然氣需求的剛性特征所致。之前天然氣在夏季出現(xiàn)的需求不減我們稱其為“淡季不淡”，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行期需求反而增長(zhǎng)現(xiàn)象可以說(shuō)豐富了天然氣“淡季不淡、旺季更旺”的內(nèi)涵。

烏克蘭危機(jī)之后，鑒于歐洲能源供應(yīng)有再次陷入能源危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，歐洲為避免重蹈覆轍出臺(tái)了系列政策試圖擺脫能源供應(yīng)面臨的窘境。為推動(dòng)能源供應(yīng)多元化，減少對(duì)俄羅斯的能源依賴。2022年5月份歐盟委員會(huì)出臺(tái)《能源獨(dú)立計(jì)劃：為歐洲提供負(fù)擔(dān)得起、安全和可持續(xù)的能源》政策文件。這個(gè)文件雖被冠之以獨(dú)立計(jì)劃名頭，實(shí)際上是將擺脫俄氣以及增強(qiáng)天然氣多元化供應(yīng)能力作為近期重點(diǎn)工作。

根據(jù)該計(jì)劃，歐盟將不斷拓寬進(jìn)口氣源且增加天然氣儲(chǔ)備能力。2022年6月到7月歐盟與埃及、以色列、挪威、阿塞拜疆等國(guó)簽署了天然氣進(jìn)口備忘錄，2022年將累計(jì)新增600億立方米天然氣進(jìn)口。預(yù)計(jì)到2027年，歐洲南方天然氣走廊的天然氣進(jìn)口容量將翻番，每年向歐洲輸送數(shù)百億立方米天然氣。

油和氣需求表現(xiàn)不同

經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，油價(jià)出現(xiàn)下降也在情理之中，是符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的一貫表現(xiàn)。只是現(xiàn)階段及今后一個(gè)時(shí)期石油需求與天然氣需求的剛性水平有差異，油氣需求表現(xiàn)會(huì)有不同。發(fā)電以及供暖都是生產(chǎn)和生活中不可或缺的，不容“試錯(cuò)”。但石油主要用作交通能源正在歐美被電動(dòng)交通能源替代，且這一調(diào)整一直在推進(jìn)，并未因?yàn)楫?dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行以及能源短缺而被叫?；虼蛘劭郏喾戳Χ冗€在進(jìn)一步加大。

近期歐盟議會(huì)通過(guò)了提升可再生能源占比的法案修正案，將歐盟2030年的可再生能源目標(biāo)從目前的40%提高到45%，同時(shí)加快碳邊境稅出臺(tái)步伐，歐洲議會(huì)表決通過(guò)了碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制提案修正案文本，新版碳關(guān)稅起征日期為2027年?？梢钥闯?022年上半年歐洲雖有對(duì)化石能源需求回歸考慮，但近來(lái)歐洲能源政策頻繁發(fā)布說(shuō)明歐洲并沒(méi)有放棄綠色低碳的發(fā)展追求。

與此同時(shí)，美國(guó)通過(guò)的氣候法案也折射出了“曲線救國(guó)”的新能源發(fā)展思路，與歐洲的節(jié)奏基本一致。2022年八月份美國(guó)參議通過(guò)了《2022通脹削減法案》，在全球產(chǎn)生了重要影響。根據(jù)此法案，美國(guó)將通過(guò)增加對(duì)公司的稅收渠道創(chuàng)造7390億美元的財(cái)政收入，并將3690億美元用于能源安全和氣候投資，投資重點(diǎn)領(lǐng)域覆蓋可再生電力、清潔交通、節(jié)能建筑和供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施等，其中太陽(yáng)能電池板、風(fēng)力渦輪機(jī)、電池、電動(dòng)汽車、氫氣生產(chǎn)及關(guān)鍵礦物是重點(diǎn)扶持領(lǐng)域。

歐美發(fā)展綠色低碳能源的路徑雖然互有差異，但異曲同工，法案或政策對(duì)石油行業(yè)的影響幾乎是一致的，綠色能源戰(zhàn)略實(shí)施必將降低石油需求。之前的天然氣也屬于歐美特別是歐洲的“去化石能源”行動(dòng)范疇，只是當(dāng)前的電力短缺阻滯了其行動(dòng)步伐，使得天然氣需求出現(xiàn)回歸，但石油需求并未表現(xiàn)出和天然氣需求一樣的規(guī)律，未受太多環(huán)境影響。

當(dāng)下的歐洲依然在大力推進(jìn)燃油車替代計(jì)劃，這是降低石油需求的基礎(chǔ)性力量。2022年年中歐盟對(duì)外宣布?xì)W盟旗下27個(gè)成員國(guó)就“停售內(nèi)燃機(jī)汽車”事宜已初步達(dá)成一致，于2035年正式禁售燃油車，其主要目的是應(yīng)對(duì)全球氣候變化及其他環(huán)境污染等問(wèn)題。燃油車的清零，對(duì)歐洲而言同樣是“千里之行始于足下”。而言之，在當(dāng)前形勢(shì)下對(duì)石油需求的判斷與天然氣需求判斷要有區(qū)別對(duì)待，歐美的需求走勢(shì)非常有代表性。

油氣價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制一直存在，“油帶氣”向“氣帶油”機(jī)制轉(zhuǎn)型。長(zhǎng)期以來(lái)，油價(jià)一直是氣價(jià)的“”，但在一些特殊節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)氣價(jià)帶動(dòng)油價(jià)也是可能的。比如在2021年就出現(xiàn)過(guò)天然氣價(jià)格上漲過(guò)快，發(fā)電燃料油需求增長(zhǎng)的現(xiàn)象，今年的這個(gè)情況亦有可能出現(xiàn)。體看來(lái)，2022年油氣市場(chǎng)呈現(xiàn)需求“氣漲油穩(wěn)”特點(diǎn)。油氣價(jià)格是反映油氣供需變化的重要信號(hào)。油價(jià)雖然受地緣政治波動(dòng)影響，隨天然氣價(jià)格上漲出現(xiàn)上漲，但需求的增長(zhǎng)動(dòng)力不足對(duì)其持續(xù)上漲并不支持，因此年度石油供需體平穩(wěn)，天然氣表現(xiàn)是2022年油氣市場(chǎng)的“重頭戲”。

來(lái)源：石油石化